本九十年代房地产泡沫的破灭，有日元汇率急升和事后央行政策失误等一系列原因，不过最大的基本面原因在笔者看来是人口结构的逆转，人口结构迅速老龄化，是日本房地产市场一蹶不振的根本原因。

也就是说，并不是泡沫破裂导致的低生育，而是城市化和泡沫导致了低生育，低生育又反过来导致房价低迷。

老子说：「反者道之动」。

曾经以吃苦耐劳著称的日本人躺平了，变成了「平成废宅」；

曾经物欲膨胀纸醉金迷的日本人，却连最基础的消费欲望都在快速下降……

高房价消灭了年轻人的欲望，也消灭了日本的社会活力。

05

最值得讨论的，是...

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